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化工行业投资周报:TDI价格领涨

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-05-16  浏览次数:352

近半月涨幅较大的产品:TDI(华东地区,19.59%),三氯乙烯(华东地区,15.00%),二甲苯(华东地区,12.90%),合成氨(山东,11.91%),纯碱(重质)(华东地区,10.53%),丁二烯国际(CFR东南亚,9.77%),石脑油国际(阿拉伯湾,7.65%),聚合MDI(烟台万华,7.14%),甲苯(华东地区,7.00%),甘氨酸(河北,6.72%)。


近半月跌幅较大的产品:液氯(华东地区,-99.50%),己二酸(华东地区,-14.49%),氟化铝(河南地区,-13.45%,氢氟酸(浙江凯圣,-13.33%),萤石粉(华东地区,-12.90%),二氯甲烷(华东地区,-7.05%),硫酸98%(江苏索普,-6.82%),乙二醇(中纤网,-6.57%),丙酮(华东地区,-4.42%),氯化钾(青海盐桥,-4.35%)


本周最新观点:纯碱厂家迎来大规模检修,供给侧受限,继续推荐关注三友化工和山东海化。


判断理由:根据百川资讯,轻质纯碱(华东高端)近一月涨幅高达9.33%。重质纯碱(华东高端)近一月涨幅高达12.00%。值得注意的是:4月份已有800万吨的纯碱产能进入检修,预计近期会有辽宁大化、天津渤化、青海发投、安徽红四方、金山化工、苏尼特和江苏井神也将进入检修。同时五彩碱厂停产,将影响纯碱供应。纯碱需求端基本稳定。三友化工具备氨碱法产能230万吨,山东海化具备氨碱法产能280万吨/年。推荐关注三友化工和山东海化。


2018年第二季度投资策略观点:鉴于化工板块毛利率继续走高存在较大的不确定性,我们认为化工板块缺乏整体性机会,但新周期和化工高科技企业或受追捧:展望2018年A股化工板块行情,毛利率继续走高的可能性不大,如果利润率能维持,那么板块整体性行情可能需要能源价格的进一步驱动来实现;若能源价格向上乏力,则部分企业新产能投产或对行业进行整合或成为下一个业绩增长的主要动力。此外,低毛利率的子板块开始周期性复苏或者具备成长它性的高技术且有行业壁垒的公司成为未来投资的主要方向。


投资建议:化工整体可能缺乏系统性机会,但子行业会出现分化。我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,重点关注赛轮金宇(601058)、玲珑轮胎(601966)、青岛双星(000599)和炭黑企业黑猫股份(002068);同时还关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份(600346)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233);国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升(600426);产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团(600141);同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份(300054)。


原油:上周美油报70.55美元/桶,上涨1.19%,布油报77.01美元/桶,上涨2.86%。


新一轮成品油调价窗口将开启。新一轮成品油调价窗口将于5月11日开启。受国际油价继续走高影响,国内油价或再次迎来上调。预计5月10日原油综合变化率为1.82%,对应上调幅度为80元/吨。截至目前,2018年国内成品油调价共进行了九次,上调五次、下调三次、搁浅一次,汽油总计上调290元/吨,柴油总计上调285元/吨。


沙特已做好准备与产油国一道出手补齐伊朗原油缺口。沙特阿拉伯正密切关注美国退出伊核协议、着手恢复对伊朗制裁带给全球原油供应的影响。一旦出现缺口,沙特准备好与欧佩克成员和非欧佩克产油国一道出手填补。


下游环氧树脂需求回暖双酚A市场重现上涨苗头。从供需基本面来看,双酚A市场继续攀升理由充分,但目前上游酚酮价格滞涨阴跌走势,且双酚A企业盈利空间良好,成本支撑转弱,加之贸易商对市场突破15000元/吨的高位水平后持续上扬的走势信心不足,料短期市场继续走高空间有限。


活性染料中间体H酸、对位酯大幅提价。H酸、对位酯供不应求,活性染料将迎来大幅提价。以H酸为例,供给端看,目前全国正常开工并对外销售的企业,合计月产能仅3000吨,主要集中在山东(科亿、裕源)、青海、内蒙古等地;需求端看,行业H酸月需求总量约5000吨左右,月供需缺口高达2000吨。供需缺口推动此次H酸与对位酯的大幅提价,中间体涨价也将很快传导至下游活性染料,预计首次提价幅度不低于5000元/吨。


巴斯夫解除北美地区BDO及其衍生物不可抗力。2018年1月14日,两桩互不关联事件的发生使得巴斯夫在北美对1,4-丁二醇(BDO)及其衍生物宣布不可抗力,该声明对路易斯安那州盖斯马制造设施的生产造成了影响。2018年5月8日,巴斯夫宣布解除了北美1,4-丁二醇(BDO)及其衍生品的不可抗力。



 
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